הם יגידו לכם שהבנקים במחירי מציאה. מה זה מציאה, דבר כזה עוד לא היה -בנקים בישראל במכפיל 6-7, הם יספרו לכם שהכלכלה כאן חזקה מתמיד, ושהחברות הפועלות בשוק המקומי בשגשוג אדיר בגלל הגידול בצריכה המקומית. הם יספרו לכם על החברות הישראליות הגלובליות שמייצאות לחו"ל ואינן תלויות בשוק המקומי.
הם גם יגידו שעכשיו זה הזמן לחברות נדל"ן בשוק המקומי, כי אין היצע של שטחים, ויש ביקושים ענקיים. הם גם יספרו לכם שהחברות נדל"ן הפועלות בחו"ל ישגשגו, מה זה ישגשגו, רוסיה נבנית מחדש, הודו רק בתחילת הדרך, וסין, כן סין זה בכלל לא נתפס - צמיחה אדירה, ביקושים ללא סוף, וזאת רק התחלת הדרך. והישראלים הממזרים האלה עם הסכין בין השיניים מוכנים לטרוף כל חלקה טובה על פני הגלובוס.
הם יגידו לכם שהירידה הנוכחית בבורסה היא הזדמנות.
אולי הם - מנהלי בתי השקעות האופטימיים מלידה, אלה שדוחפים את השוק קדימה כבר שנים, צודקים, אנחנו חושבים שלא.
אנחנו חושבים שהם לא יכולים לחשוב אחרת, ככה הם מתוכנתים - זה העסק שלהם, זה האינטרס שלהם, זאת הפרנסה שלהם, וזאת הסטטיסטיקה שלהם. הם יודעים שרוב הזמן הם צודקים. מי שאופטימי תמיד בשוק המניות מרוויח, זה סוד גלוי - אחרי הכל השוק לאורך זמן עולה, ולא רק זה אלא שגם השקעה שנעשית בעיתוי גרוע, לאורך זמן משתלמת. אבל זאת רק תיאוריה, הפרקטיקה מאוד לא פשוטה - אני לא מכיר מישהו שיהיה מוכן להיכנס לשוק עכשיו אם הוא יידע שהשוק יירד ב-30% בשנתיים ואחר כך יעלה ב-200% בחמש שנים.
העניין פה זה עיתוי, והעיתוי עכשיו נראה גרוע - המחיר נראה גבוה, והאלטרנטיבות מתחילות להרים ראש. שוק המניות עלה כי לא היו אלטרנטיבות השקעה, אבל בעידן של אינפלציה גבוה יותר וריבית גבוה יותר כבר יש תחרות על הכסף.
אנחנו חושבים שהחגיגה עומדת להיגמר, גם בגלל משבר אשראי שמתפתח בעיקר בארה"ב וגם בגלל הניפוח בסין, ניפוח שהדי הפיצוץ שלו ישמעו טוב טוב בתל-אביב.
אנחנו חושבים כך כי השוק הראשוני שהוא אולי נייר הלקמוס הטוב ביותר לשוק המשני, משותק.
אנחנו חושבים כך כי הדוחות ברבעון השלישי ביטאו האטה בצמיחה ובמקרים רבים מאוד הדוחות היו מאוד מאכזבים, ושלא יפנו אותנו לבנקים וחברולת הביטוח - אף אחד לא יודע באמת לקרוא דוח של בנק וחברת ביטוח, במיוחד לא כשמדובר בפירמות ישראליות.
מעבר לזה, המכפילים כאן כבר לא נמוכים, לא אבסולוטית ולא ביחס לחברות בינלאומיות וזה עוד בלי שנדבר על דיסקאונט שהשוק המקומי צריך לקבל, שכחנו זאת, אבל אנחנו בכל זאת לא שוויץ.
אנחנו חושבים כך כי ההיסטוריה תמיד חוזרת. שוק ההון הוא מחזורי - זאת עובדת החיים, ואחרי 5 שנים רצופות של עליות נאות, ומאניה אדירה , זה ייגמר בדפרסיה. אולי זה לא יהיה מחר בבוקר, אולי זה יתעכב עד לאחרי האולימפיאדה שתתקיים בסין - עד אז לכולם יש אינטרס לשמור על הבועה הסינית, אבל זה יקרה.
