המפולת האחרונה בשווקים הביאה פרשנים ומומחים רבים, בארץ ובעולם, להביע את דעתם בנוגע לשוק ההון המקומי והעולמי. וקולו של מי לא נשמע? של הגדול מכולם, האורקל מאומהה, וורן באפט. אבל למשקיע המעוניין לדעת מה באפט חושב יש כלי חזק מאוד – מעקב אחרי הפעולות של חברת ההשקעות שלו, ברקשייר האת'וואיי (סימבול BRK.B) . וברקשייר ביצעה כמה פעולות מעניינות בשבועות האחרונים, המעידות על המחשבות וההערכות של המושכים בחוטים, ובראשם באפט.

לפני שאנו ממשיכים נחזור ונדגיש כי באפט חושב לטווח הארוך, המאוד ארוך. כך שכשהוא מבצע השקעה זה לטווח של 10 שנים או יותר בדרך כלל (אם כי כשהוא מזהה טעות גם הוא יודע לחתוך הפסד, וזה קורה לעיתים נדירות).

מהפעולות של באפט והצוות שלו ניתן להסיק כמה מסקנות: הראשונה היא שהמשק האמריקני יתאושש ויחזור לצמיחה נאה בטווח הארוך, לכן אפשר להמשיך ולהשקיע בחברות "מחזוריות", כמו רכבות. באפט לכן ממשיך להגדיל את אחזקותיו ברלינגטון נורת'רן סנטה פה (סימבול BNI) ורכשה ב-7-18 בינואר 2.95 מיליון מניות נוספות של BNI בשערים של 76.55-78.18 דולר למניה ובסך הכל בכ-228 מיליון דולר. כעת הגיע באפט לאחזקה של 18.2% מחברת הרכבות השניה בגודלה בארה"ב, בשווי של כ-5.1 מיליארד דולר.

אתמול רשמה BNI עליה של 4.1% למחיר של 79.67 דולר. באוגוסט אשתקד הודיעה ברקשייר כי היא עשויה להגדיל את אחזקתה בחברה עד לכ-25%.

תשתית הרכבות בארה"ב, בניגוד לאירופה, מיושנת ואינה מציעה פתרונות ממשיים לנוסעים המבקשים אלטרנטיבה לטיסות. מצב זה כנראה הולך להשתנות בשני העשורים הקרובים, מחוסר ברירה. נראה שהשמיים והכבישים הפקוקים ילכו ויגבירו את הדרישה לנסיעה ברכבת בתוך ארה"ב והחברות הגדולות יבצעו השקעות מאסיביות ושדרוג של השירות.

במקביל לגידול בתנועת הנוסעים קיים בשנים האחרונות גידול מתמיד בתעבורת הסחורות והמחצבים. סחורות המיובאות לארה"ב ומוצאות את דרכם לנמלים במזרח ובמערב משונעות משם בעיקר על ידי רכבות למרכזי הפצה גדולים במערב התיכון ובמקומות אחרים ואילו מחצבים ומוצרי נפט מועברים למפעלים ובתי זיקוק. עם זאת, ההאטה החריפה בתחום הבניה בשנה האחרונה פגעה בהכנסות חברות הרכבות מתחום זה וגם ההאטה הכללית פוגעת בהן. זה, כאמור, לא מטריד במיוחד את באפט שרוכש מניות BNI הנסחרות במכפיל היסטורי של כ-15.5.

במקביל, ממשיך באפט לחפש השקעות מחוץ לארה"ב. השבוע נודע כי ברקשייר משקיעה בחברת הביטוח סוויס-רה השוויצרית. במסגרת העסקה נקבעה תוכנית תשלומים שעל פיה תקבל ברקשייר האת'וויי 20% מרווחי ביטוח הרכוש וביטוח הנזקים של סוויס רה תמורת 1.75 מיליארד פרנק שוויצרי, כ-1.6 מיליארד דולר.

בסוף דצמבר דיווחה ברקשייר כי תרכוש 60% מחברת מרמון. מרמון מחזיקה ביותר מ-120 חברות בעולם, הפועלות בתחום הכבלים, התעבורה, השירותים והייצור. ההכנסות הכוללות של כל החברות בבעלות מרמון מסתכמות בכ-7 מיליארד דולר בשנה. ברקשייר התוואי הודיעה כי תרכוש את ה-40% הנותרים בשלבים במהלך חמש השנים הקרובות, והמחיר ייקבע לפי ההכנסות העתידיות של מרמון.

בסוף החודש שעבר אמר גם באפט כי כי הוא עדיין אינו מזהה הזדמנויות השקעה במגזר הפיננסים,  אך ציין כי הוא אינו פוסל את האפשרות שישנה את דעתו בעוד מספר חודשים.

טוב, אפשר להבין אותו, מכיוון שלברקשייר-האת'וואיי יש אחזקות כבדות במניות פיננסים. החברה  מחזיקה כ-279.67 מיליון מניות של בנק וולס-פארגו (סימבול WFC ), שנפלו בחודשים האחרונים מאזור ה-36-37 דולר ל-25-26 דולר. אתמול זינקו מניות WFC ב-9% למחיר של 29.38 דולר. מדובר באחזקה של כ-8.3% מהון המניות של WFC. מחיר הרכישה הממוצע של המניות הוא כ-34.9 דולר (נכון לסוף הרבעון השלישי) כך שמדובר עדיין  בהפסד של כ-16%  על הנייר.

בנוסף, מחזיק באפט גם בכ-151.6 מיליון מניות של אמריקן אקספרס (AXP) שזינקה אתמול ב-6.6% למחיר של 46.21 דולר וב-9.1 מיליון מניות של בנק אוף אמריקה (BAC), שזינקה אתמול ב-8.5% למחיר של 40.57 דולר (הפסד על הנייר של כ-16% לבאפט).

אז בשורה התחתונה: באפט ממשיך לגוון את השקעותיו מחוץ לארה"ב אם כי הוא מאמין לטווח הארוך במשק האמריקני וממשיך להגדיל את אחזקותיו ברכבות. ממניות הפיננסים הוא עדיין נמנע.