סייפן (SFUN) היא כנראה האכזבה הישראלית הגדולה ביותר בוול-סטריט. ההבטחה הגדולה של ד"ר בועז איתן גייסה בנובמבר 2005 כ-118 מיליון דולר לפי שווי של כ-670 מיליון דולר, ותוך ימים הגיע שוויה ל-1 מיליארד דולר. דיברו אז טכנולוגיה מהפכנית שמאפשרת הכפלה של יכולת הזיכרון ביחס לטכנולוגיות אחרות, והזכירו אותה כמועמדת להיות הדבר החם הבא.
זה לא קרה. סייפן הצליחה לספק את הסחורה בדיוק שנה ממועד ההנפקה; באוקטובר דיווחה החברה כי קימונדה , ספין-אופ של אינפיניון, האחראית על כ-45% מהכנסות סייפן החליטה פשוט לרדת משימוש בטכנולוגיה של סייפן. חוסר אמון מוחלט שהעמיד בסימן שאלה גדול את היכולות הטכנולוגיות של סייפן ואת הסיכוי שלה מול התחליפים הטכנולוגיים.
ומאז, סייפן מדשדשת. העסקים צנחו, סמסונג תובעת אותה על הפרות פטנטים, לקוח גדול לא מגיע, והמניה במחיר של 10.4 דולר למניה, די קרוב לשפל. במחיר הנוכחי שווי החברה כ-330 מיליון דולר כשיש לה עודף נכסים פיננסים שוטפים של 205 מיליון דולר. אם תרצו שווי הפעילות של סייפן (בניטרול המזומנים) הוא 125 מיליון דולר, רחוק רחוק מחברה של מיליארדים כמו שציפו רבים.
אבל במחיר הזה, היא כבר כנראה מגרדת את הרצפה. סייפן של היום פועלת בעיקר בתחום ה – Code Flash- אחסון קודים של תוכנות ומערכות הפעלה ותחום הדטה, ליישומים שונים לרבות יישומי מולטימדיה ואחסון נתונים. סייפן מספקת ללקוחות את הזיכרונות הנדיפים או את הרישוי לשימוש בטכנולוגיה שלה. הלקוחה הגדולה שלה היא ספנשן (SPSN), המובילה בתחום ה- Code Flash והמעוניינת מאוד להתרחב בתחום הדטה שנחשב לצומח ביותר. ספנשן שמוכרת ב-2.5 מיליארד דולר בשנה אבל מפסידה 250 מיליון דולר בשנה, אחראית על סדר גודל של שליש ממכירות סייפן, והיא גם אחראית על מספר הסכמים מול סייפן לפיתוח ויישום הטכנולוגיה במוצרים נוספים. התלות של סייפן בספאנשן היא ענקית, אבל להבדיל ממקרה קימונדה, ספנשן מהמרת על הטכנולוגיה של סייפן ומרחיבה את שיתופי הפעולה ליישומים נוספים.
במקביל, סייפן מתקשה להגיע ללקוחות אחרים, והתחרות בשוק גדלה כשבטווח של חודשים עד שנה צפויה סמסונג להיכנס לשוק. סמסונג, העריכו רבים, תהיה הלקוח הגדול הבא של סייפן, אבל סמסונג שנמצאת במאבק משפטי מול סייפן על הפרות פטנטים, החליטה כאמור לפתח בעצמה.
זה משאיר שוק של גדולים כשרק אחד הולך על כל הקופה עם סייפן. אם סייפן לא תצליח להגיע ללקוחות גדולים משמעותיים בקרוב, אז אפשר לומר שהיא מרכז פיתוח של ספנשן, ואם כך, אז מאוד ייתכן שספנשן בסוף תבלע אותה, וכשזה יקרה, זה לא יהיה במיליארדים, כשזה יקרה ספנשן תקבע את המחיר. אחרי הכל לסייפן לא תהיה ממש זכות קיום בתרחיש הזה.
