אקו פלורה (ECO.DE)

כמה מכם שמעו על המניה הזו?

סביר שמעטים, למרות שמדובר בחברה שפועלת באחד מהתחומים החמים ביותר כיום, תחום הפקת הביו דיזל.

נתחיל בקצת רקע על החברה - מדובר בחברה גרמנית שנסחרת בבורסה הגרמנית, בעלי המניות הראשיים של החברה, הינם חברת חובב חקלאות הישראלית שיושבת ברחובות. בחובב מצאו לטענתם דרך להפיק מצמח הקיקיון ביו דיזל. צמח הקיקיון הינו צמח רעיל שבניגוד לסויה ולתירס, לא בא ע"ח בני האדם. בחובב חתמו על הסכמים עם ממשלת אתיופיה והממשלה הקצת לחברה שטחים נרחבים לגידול הצמח , בתמורה לתעסוקת המקומיים ע"י החברה.

בינתיים חברה חברת חובב חקלאות לבית ההשקעות השוויצרי SBFTC וביחד הם הקימו והנפיקו את ECO בבורסה בפברואר לפי שווי חברה של 55 מיליון אירו

לפני מספר חודשים רצו בחברת חובב להיפגש עם מזומנים  ומכרו מחוץ לבורסה

מניות לפי שער של 4 אירו למניה, כשבמקביל למכירה הזו, נתנו גם סוכרייה לרוכשים.

מכוון שע"פ החוק המניות צריכות להיות חסומות במשך שנה, בית ההשקעות

השוויצרי נתן הבטחה בכתב לרוכשי המניות, כי לאחר שנה הוא יהיה מוכן לקנות מהם

בחזרה את המניות לפי שער של 4.6 אירו, ז"א תשואה מובטחת של 15% בשנה

ללא קשר למחיר המניה בשוק, הרציונל מאחורי זה היה, שלפי כל התחזיות, אקו

תספיק לקצור בשנה הקרובה שדות קיקיון לפחות 3 פעמים ומחיר המניה אמור לעלות מעבר ל-4.6 אירו.

עד כאן הכל טוב יפה, אלא שבפועל המניה צנחה לכיוון 2 אירו ותיקנה מעט ל-2.3 אירו המבטא לה שווי חברה של 35 מיליון אירו.  

הצניחה  הפתאומית התרחשה בשבוע האחרון כשביום אחד ירד המחיר ב-30% ל-2.25 אירו  והמשיך לרדת וכל זה במחזורים גדולים יחסית שלא מאפיינים את המניה,

באתרי המסחר לא הייתה שום הודעה, אבל באתר החברה, יצאה הודעה על הנפקת זכויות. הנפקת הזכויות מאפשרת לכל בעלי 2.75 מניות לרכוש 1 מניה במחיר מוזל של 1 אירו. הנפקת הזכויות הזו מעידה על כך שאקו שורפת מזומנים והיא כנראה לא רואה יצירת מזומנים באופק מהביזנס השוטף שלה. הדרך לשרוד היא פנייה לשוק ההון. מעבר לכך, ההנפקה הזו אמנם מבטיחה הזרמת כספים לאקו, אבל היא פוגעת מאוד במשקיעים. אלו מבינים שהחברה לא מתרגמת את השדות באתיופיה לכסף וחלקם מעדיף לצאת מההרפתקה הזו, ומי שבכל זאת נשאר סופג ירידות חדות שכן מחיר המניה בהנפקת הזכויות - 1 אירו למניה סוחב בעצם את המניה למטה. המשמעות של המחיר הזה הוא ש-2.75 מניות לפני ההנפקה בתוספת מחיר של 1 אירו יהיו שוות 3.75 מניות אחרי ההנפקה. מה שהיה פלוס 1 אירו הוא מה שיהיה. כל עוד מחיר המניה מעל 1 אירו ההנפקה מובטחת,  אך כל עוד המחיר מעל 1 אירו, ההנפקה הזו תפעיל עליו לחץ כלפי מטה.  והרצינול הוא פשוט: אם לבעלי המניות יש זכות לקנות מניה ב-1 אירו, הם ימכרו מניות בשוק במחיר גבוה יותר ויקנו ב-1 אירו, כך המחיר בעצם ירד, עד למחיר של 2.3 אירו כאמור כיום. 

נראה שמי שהשתתף בהנפקה הפרטית (המכירה של משפחת חובב) לא אומר להיות מוטרד מזה יותר מדי, כי יש לו הבטחה לרכישה חוזרת לפי שער של 4.6 אירו, אולם בעלי המניות הרגילים, אלו שקנו בשוק, קיבלו פה שיעור בהפחתת ערך.

התקווה שלהם היא, כי לאחר השלמת הזכויות (בעוד כשבוע ) מחיר המניה יתאושש, וכי מהלך העסקים של החברה, יביא את המניה לשערים יותר גבוהים.

הכותב מחזיק בנייר במסגרת עבודתו.