המסחר בבורסה של תל-אביב ייפתח היום לאחר מגמה שלילית בוול סטריט ביום שישי, שסגרה שבוע חלש. את השבוע שעבר סגר מדד ה-S&P 500 בירידה של 3.5% לאחר שביום שישי רשם ירידה של 1.32% ל-1,375.93 נק', הנאסד"ק נחלש ב-0.8% ל-2,444.63 נק' והשלים ירידה של 3.3% בשבוע והדאו ג'ונס ירד 1.16% וסגר את השבוע בירידה של 3.9% ל-12,479.63 נק'.
לפני כשבועיים כתבנו כאן: "מדד הדאו ג'ונס נכשל בנסיון לחצות למעלה ולהתבסס מעל הממוצע הנע ל-200 יום (13,025 נק') וכך גם מדד ה-S&P 500 והנאסד"ק. הכשלון (הזמני בינתיים..) מחזיר אותנו להנחת הבסיס: העליות של אפריל מהוות תיקון לנפילות שהתרחשו בחודשים הקודמים. השוק, גם בארץ וגם בעולם, עדיין דובי ועל מנת שהוא יחזור למצב המוגדר "שוורי" הוא צריך לעבור עוד כמה מבחנים. ייתכן שזה בשבועיים הקרובים, אולם בכל מקרה בינתיים רצוי להמשיך לנקוט בצעדי זהירות ואולי לצמצם אחזקות מסוכנות יחסית". סוף ציטוט. ההנחה הזאת, למותר לציין, עדיין תקפה: השוק צריך לעבור עוד כמה וכמה מבחנים טכניים על מנת לשנות אותה ולחזור למגמה עולה ארוכת טווח.
כשמחיר הנפט מתבסס מעל 130 דולר לחבית ונתוני מאקרו כלכלה שליליים מתפרסמים בימים האחרונים, המדדים מתקשים להתקדם.
מחר צפוי נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, להעלות את הריבית, ככל הנראה בחצי אחוז. עם זאת, הריבית הריאלית תמשיך ככל הנראה להיות שלילית בחודשים הקרובים, בין השאר על רקע ציפיות שמדד חודש מאי צפוי להיות גבוה יחסית אולם לאחר מכן צפויה סדרה של מדדים נמוכים. יש סיכוי טוב שמדדי יוני-יולי-אוגוסט יהיו אפסיים ואפילו שליליים, בעיקר בגלל שעליות המחירים של החודשים האחרונים כבר משפיעים על הרגלי הצריכה וזה ישפיע בקרוב גם על החברות המשווקות שיאלצו לעצור עליות מחירים וגם להוריד מחירים. אם כי יש כמובן הרבה מאוד גורמים שיכולים להשפיע לכיוון זה או אחר (מחיר מוצרי אנרגיה גורם מרכזי שלהעלאת הריבית אין השפעה עליו).
המצב בשווקים ובכלכלה שונה היום מהותית מהמצב ב-1994, בה זינקה האינפלציה לרמה דו ספרתית בניגוד לכל הציפיות ותרמה למפולת קשה בבורסה. יש כמה סיבות מרכזיות לכך: גלובליזציה, תחרות גבוהה הרבה יותר בשווקים, טכנולוגיה ועוד..אבל הסיבה המרכזית היא אישיות הנגיד: אז כיהן בתפקיד הפרופ' יעקב פרנקל שהנהיג מדיניות של מלחמה באינפלציה כמעט בכל מחיר ואילו כיום פישר מסתכל גם על הצמיחה והתעסוקה במשק (ובגלל זה הוא הוביל מהלך של הורדת ריבית אגרסיבית לאחרונה). פישר, לכן, לא צפוי להעלות את הריבית באגרסיביות כפי שעשה פרנקל ב-1994, אלא אם כן קצב האינפלציה יצא מכלל שליטה ויזנק לסביבה של הרבה מעל ל-5% בחודשים הקרובים. הסיכוי שזה יקרה קיים, אבל הוא עדיין נמוך.
גם שוק ההון המקומי שונה לגמרי היום לעומת המצב ב-1994. יש אינספור שינויים וכאן רק נציין שאז הגיעה המפולת לאחר שנוצרה בועה ממשית בסוף 1993 ולמעשה עד סוף ינואר 1994 ואילו כעת השוק רחוק מאוד ממצב בועתי. כך שלצד החששות מעליית מחירי הנפט ושאר הסחורות והשפעתם על האינפלציה והצרכנים, וכמובן על הכלכלה, יש גם סיבות התומכות בבלימה של הירידות וחזרה למגמה עולה ארוכת טווח.
"מדד הפחד", ה-VIX, בינתיים, שינה כיוון וחזר לעלות, בעקבות הירידות החדות יחסית בוול סטריט בשבוע שעבר. מדד התנודתיות נפל מ-35.6 נק' באמצע מארס, עת רמת הפחד בשווקים היתה בשיא מקומי, לשפל של 16.5 נק' בתחילת השבוע שעבר ואילו ביום שישי הוא זינק ב-8.3% ל-19.55 נק'. רמתו עדיין נמוכה יחסית אבל הכיוון השתנה, וזה כשלעצמו סימן שלילי.
במניות הדואליות הפערים שליליים בדרך כלל. באופטיבייס 11%, אלווריון כ-3%, בי.או.אס כ-9.8%, בלופניקס 6.7%, טאואר 2.1%, נובה 11%, נייס 1.8%, סלקום 2.7%, רדקום 13% רדוויז'ן 3%, תפרון 7% וקומפיוג'ן 6.8%. מנגד, בוריפון פער חיובי של 4%, פריגו 2.8%, אלדין 2% , סאפיינס 11% ובמג'יק 3.1%.
