שם משתמש
 
  סיסמה
 
  זכור אותי
שלום,  אורח
הרשמה | שכחתי סיסמה
אודות
מי אנחנו
צור קשר
 
גירסת Beta
 
תל אביב 
ניו-פארם במחיר חיסול
העסקה בין המשביר החדש לניו-פארם נקבה בשווי של 167 מיליון שקל לניו-פארם. אבל מבחינת רמי שביט בעל השליטה במשביר מדובר על שווי נמוך בהרבה - 50 מיליון שקל בלבד!
אבישי עובדיה 23/10/2007 13:24

בתחילת השבוע דווח כי המשביר החדש לצרכן של  רמי שביט רוכשת את השליטה בניופארם של ישאל הנשלטת על ידי רוני אלרואי.

החברות הגדירו את העסקה כמהלך דו שלבי. בשלב הראשון תרכוש המשביר לצרכן 33% מהון המניות של ניופארם, ב-55 מיליון שקל (לפי שווי חברה של 167 מיליון שקל)  ו בשלב השני תעביר המשביר את כל פעילותה בתחום הקוסמטיקה לניופארם, ובתמורה יוקצו לה מניות כך שאחזקתה תעלה ל-68.3% מהחברה.  

 

ובכן, בואו נסתכל רגע על מה שהמשביר נותנת ומה שהיא מקבלת. המשביר משלמת 55 מיליון שקל שיזרמו לישאל וכן היא מזרימה לניופארם את פעילות הקוסמטיקה שלה, ומיד ננסה להעריך את הפעילות הזו.  כנגד זה היא מקבלת כאמור 68.3% מהונה של החברה.

 

פעילות הקוסמטיקה של המשביר היא מעט מורכבת. מדובר בשותפות עם חברת מריונו העולמית כאשר כל אחת מהחברות מכירה בחלקה היחסי  (50%) בתוצאות השותפות. במחצית הראשונה של 2007 הסתכמו הכנסות המשביר (50% מהשותפות) ב-66.5 מיליון שקל והרווח מהמגזר  הסתכם ב-6.2 מיליון שקל (רווח לפני ייחוס הוצאות עקיפות ולפני מימון ומיסים) , שיפור נאה לעומת התקופה המקבילה – מכירות של 58.2 מיליון שקל ורווח מגזרי של 2.2 מיליון שקל. בשנת 2006 כולה דיווחה החברה על מכירות של 125.3 מיליון שקל ורווח מגזרי  של 5.7 מיליון שקל.

 

בגדול, אחראית פעילות הקוסמטיקה על 15%-20% מסה"כ הרווח התפעולי של הקבוצה.  

 

השווי של הקבוצה בבורסה מסתכם ב-350 מיליון שקל, ושווי הפעילות הנגזר לא רחוק מכך - לחברה חוב פיננסי נטו של כ-20 מיליון שקל.  מכאן ששווי הפעילות של הקבוצה כולה מסתכם ב-370 מיליון שקל ובאופן גס אנחנו יכולים לגזור שווי פעילות של 70-75 מיליון שקל לפעילות הקוסמטיקה. זאת כמובן הערכה גסה, ואנחנו מעדיפים להוסיף כמה מיליונים להערכה הזו כי המחצית הראשונה של 2007 היתה טובה בתחום הקוסמטיקה.

 

נניח, וזה כנראה לא רחוק מהמציאות ששווי הפעילות הוא 80 מיליון שקל.  על זה בעצם מוותרת המשביר, אבל היא לא מוותרת על הכל – אחרי המהלכים האלו היא תחזיק ב-68.3% מניופארם, משמע היא מוותרת על ההפרש – 31.7% ששווים משהו כמו 25 מיליון שקל.

ומכאן שבסה"כ מוותרת המשביר על 55 מיליון במזומן ו-25 מיליון שקל  חלק מפעילות הקוסמטיקה שיהיה בידי המיעוט  וביחד 80 מיליון שקל.  היא מקבלת 68.3% מניופארם – משמע שווי ניופארם מבחינתה כ-118מיליון שקל, ולא 167 מיליון שקל.

אבל, זה עדיין לא הכל.  פעילות הקוסמטיקה שמוצגת בדוחות המשביר היא רק חצי ממה שבפועל מייצרת השותפות עם מריונו. השותפות הזו כמובן לא תימשך.

 

על פי תנאי העסקה בין המשביר לניופארם יוקמו בתוך 26 סניפים של רשת המשביר סניפים של ניופארם אשר  תנהל את פעילות הקוסמטיקה.

בהנחה (שוב – סבירה) שהפעילות בתחום הקוסמטיקה לא תדעך, תחת הניהול של ניופארם ותשמור לפחות על המספרים בעבר, הרי שהמשביר בעצם נהנית כאן מכל העולמות. היא מעבירה פעילות ששווה כאמור בהערכה גסה 80 מיליון שקל, ומקבלת 68.3% מפעילות ששווה פי שתיים -  נעריך בשמרנות - 100מיליון שקל (109 מיליון שהורדנו מטעמי שמרנות ל-100 מיליון).

פי שתיים בגלל שיש להתייחס למספרים האמיתיים שעושה פעילות הקוסמטיקה במשביר ואחר כך לגזור את חלקה של המשביר (הפעילות של השותפות).

 

ואם כך – אז נחזור שוב למה נותן ומה מקבל רמי שביט. הוא נותן 55 מיליון שקל , הוא מעביר פעילות ששווה 80 מיליון שקל   והוא מקבל מעבר ל-68.3% מהפעילות הקיימת של ניופארם עוד 68.3% מפעילות הקוסמטיקה המורחבת ברשת המשביר ששווה 100שקל.

 

בקיצור ולסיכום – הוא משלם נטו 35 מיליון שקל  ומקבל 68.3% מניופארם הקיימת – שווי של 50-55 מיליון שקל בלבד לניופארם.

 

 

רישום לניוזלטר
מספר תגובות: 8
 8.  מענה לאלעד אבישי 24/11/2007 10:33

 7.  לא מסכים איתך אלעד 23/11/2007 18:19

 6.  החישוב נכון מערכת 19/11/2007 19:33

 5.  עסקת ניו פארם אלעד 18/11/2007 23:28

 4.  חישוב חוב נטו מערכת 24/10/2007 17:05

 3.  המשביר שיחקו אותה, וגם ישאל יצאו גדולים אלון 24/10/2007 10:53

 2.  לא הבנתם אבי 24/10/2007 10:49

 1.  חישוב ירון 24/10/2007 10:48

כתבות נוספות
כרית הביטחון של אימפקס
כמה זמן לא פרסמה אימפקס דו"חות כספיים ואיך זה קשור ...
20/5/2009 19:14
אבישי עובדיה
הצל שמאיים על פולישק
באלו אמות מידה פיננסיות לא עמדה פולישק, המייצרת בין היתר ...
11/12/2008 18:23
אבישי עובדיה
מה מלמדים המספרים של אפריקה מגורים על מחירי הדירות
הדוחות לרבעון הראשון של אחת מהחברות הגדולות בענף המגורים ...
4/6/2008 10:14
אבישי עובדיה
הבלון של כלל פיננסים
בכמה קנתה כלל פיננסים את אילנות דיסקונט, איך היא מצליחה ...
21/3/2008 6:46
אבישי עובדיה
דלק נדלן שווה......0
זה השווי בעקיפין שנותנים לחברה אנליסטים מבתי השקעות ...
16/3/2008 9:44
אבישי עובדיה
האם אפריקה יכולה ליפול
כמה באמת הפסידה אפריקה במחצית הראשונה ולמה זה לא מתבטא בדוח ...
28/9/2008 20:32
אבישי עובדיה
העסקה המוצלחת של בועז יונה
אין הכוונה לעסקת הטיעון שחתם יונה עם הפרקליטות, אלא לקרקע ...
18/6/2008 16:23
רון שטיינבלט
לעלות לסיבוב על האופנוע ?
מניית הארלי דיווידסון נפלה בשנה האחרונה מ-64 דולר לשפל של ...
5/6/2008 14:58
קובי ישעיהו
ליטו גרופ הולכת ומסתבכת
החברה דוחה שוב את פרסום הדוחות ל-2007; סכנת ההשעייה מהמסחר ...
18/4/2008 8:16
רון שטיינבלט
סטאר נייט - ההכנסות נרשמו, אבל הכסף לא התקבל
סטאר נייט מגדילה הכנסות, אבל עוברת להפסד; יש לה אמנם צבר ...
11/4/2008 6:54
אבישי עובדיה
תנאי שימוש
 

הכתבות באתר בורסה–פלוס הינן אינפורמטיביות בלבד, ואינן מהוות הצעה לקנייה או מכירה של מניות כלשהן.
כמו"כ אין לראות בכתבות תחליף לייעוץ אישי המתחשב בצרכיו ונתוניו האישיים של כל משקיע.

© כל הזכויות שמורות לבורסה-פלוס
האתר נבנה ועוצב ע"י shteeble.com