בלופניקס (BPHX) המשיכה אתמול לצנוח ב-8.7% נוספים ל-11.2 דולר והשלימה נפילה של 40% ב-4 ימי מסחר מאז פרסום הדוחות.

אתמול דווקא התחיל טוב – החברה דיווחה על חוזה של 4 מיליון דולר והמנייה פתחה בעלייה של 5%, אבל הורדת המלצה של בית ההשקעות קולינס סטיוארט הורידה את המניה.

החששות של קולינס סטיוארט בדומה לחששות שעלו בשיחת הוועידה קשורות לחוסר השקיפות בדיווח של החברה. זה התחיל שבוע לפני פרסום התוצאות – בלופניקס אמרה שהיא מתכוונת למכור את אחזקתה במיינסופט (58%) ולכן היא תעבור לדווח על תוצאות NON GAAP כשפעילות מיינסופט תהיה במסגרת פעילות מופסקת. היא אמרה שהרווח הצפוי (NON GAAP) ל-2008 יעלה  ב-1-2 סנט בעקבות המהלך, לעומת התחזית, אבל מצד שני היא אמרה שהיא לא יודעת להעריך את הרווח GAAP . כמו כן, היא מסרה שתחזית ההכנסות ל-2008 תרד ב-5-7 מיליון דולר (בגלל מיינסופט).

אם כך, אז איך היא ידעה להעריך את הרווח החזוי ל-2008 לפני כן? ואיך היא טוענת שהמהלך ישפר את הרווח ב-1-2 סנט למניה אם היא לא יודעת מה הבסיס (שכולל את מיינסופט)? ולמה בכלל לעשות את המהלך הזה עכשיו (24 יום אחרי סגירת הרבעון) ולדווח כבר ברבעון הרביעי במתכונת של פעילות מופסקת (במסגרת ה-NON GAAP).

ואלו רק חלק מהשאלות

הנה הדיווח ב-24 בינואר –

Guidance for 2008 non-GAAP EPS excluding Mainsoft results is raised by one to two cents higher compared to EPS guidance of $1.01 to $1.05 based on consolidation of Mainsoft results. 2008 revenues excluding Mainsoft results are expected to decrease by $5 million to $7 million.

The Company is unable to provide GAAP EPS projections for 2008 since it is unable to project the net income of Mainsoft for 2008. GAAP 2008 revenues excluding Mainsoft results are expected to decrease by $5 million to $7 million.

הדברים רק הלכו והסתבכו בדיווח לרבעון הרביעי ב-31 בינואר. האנליסטים והמשקיעים חוששים מתרגיל חשבונאי. הם לא מבינים את העיתוי, הם לא מבינים את התחזית הנוכחית לעומת התחזית הקודמת. הם חוששים שהחברה לא היתה עומדת בתחזית הקודמת של 1.01-1.05 דולר למניה, הם גם חוששים שהחברה הכינה לה רזרבות דרך המחיקה הגדולה – 7 מיליון דולר ברבעון הרביעי בעקבות הכוונה למכור את מיינסופט.

מעבר לכך, תחזית ההכנסות החדשה – 100-106 מיליון דולר בניכוי הכנסות מיינסופט הצפויות ב-2007, אבל אולי מיינסופט בפועל תעשה פחות (וצפויה לעשות פחות) כך שהניטרול הזה נועד להוריד בדלת האחורית את התחזית.

בקיצור עננה סביב בלופניקס, אבל לא כולם מרגישים בחוסר ביטחון.

דניאל מירון מ-RBC ממשיך לספק המלצת תשואת יתר ומחיר יעד של 25 דולר. להערכתו, הרעש והבלבול סביב מכירת מיינסופט הם הזדמנות לרכוש את המניות. הוא מעריך  שהחברה תכניס השנה 103 מיליון דולר ותרוויח 1.06 דולר למניה; ב-2009 הוא מעריך הכנסות של 128 מיליון דולר ורווח של 1.34 דולר למניה -  משמע מכפיל רווח חזוי הנמוך מ-9.