שם משתמש
 
  סיסמה
 
  זכור אותי
שלום,  אורח
הרשמה | שכחתי סיסמה
אודות
מי אנחנו
צור קשר
 
גירסת Beta
 
תל אביב 
האג"ח של מילומור סחר - סכנה או הזדמנות?
אגרות החוב של מילומור סחר נסחרות בתשואה של 12.5%, ו-13.8% במח"מ של שנתיים; לכאורה אטרקטיבי, אבל יש שם הרבה סימני שאלה , במיוחד עכשיו שהשליטה בחברה עברה
עמית הכהן 6/2/2008 11:18

אגרות חוב קונצרניות  עכשיו על הכוונת. שם המשחק- כמה שיותר מידע על כושר ההחזר

של החברה. על הכוונת היום שתי סדרות האג"ח של מילומור סחר.

נפתח בקצת רקע: "מילומור סחר" הינה חברת בת של "מילומור" בשליטתו של פרדי רובינסון, שלאחרונה עברה בה השליטה לאמנון סלע. בהתחלה דובר על רכישת כל אחזקות מילומור  (כ-50%)  ב-65 מיליון שקל ((מחיר מניה של 26 שקל), והחוזה המעודכן מדבר על מכירה של 1.955 מיליון מניות, במקום 2.5 מיליון מניות המהוות 38% כך שלאחר השלמת הרכישה, מילומור תישאר עם 600 אלף מניות שמהוות 11.8% מהמניות. מחיר העסקה  הוא 48.8 מיליון שקל (25 שקל למניה).

המניה בשוק נסחרת ב-19.5 שקל.

 

 הפרטים הקשורים בהתנהלותה של "מילומור סחר" מעוררים בשנים האחרונות סימני שאלה לא קטנים. מצד אחד פעילות עסקית נמרצת תוך זיהוי נכון של מנועי צמיחה בפעילות החברה ברומניה, ומצד שני הקזת דם בפרויקט הנראה בשלב זה גדול על מידותיה – מיזם הלווין של DHT הרומנית ש"מילומור סחר"  הינה בעלת מניות מרכזית בה (יחד עם קבוצת "אלרן" השקעות). למשקיף מן הצד, כמונו, נראה כאילו ב"מילומור" החליטו בשלב הנוכחי לצאת מן המשחק בצעצוע היקר הזה.

את חלקם במיזם הולכת ותופסת חברת   Livermoreבבעלותו של נעם לניר תוך שהיא מדללת את חלקה של "מילומור סחר" (כרגע לסביבות ה-12%) החלטת החברה להפסיק להזרים כסף למיזם הלוויני נובעת בעיקר מסיבות תזרימיות. החברה נמצאת בתנופת פיתוח מרשימה בעסקיה הנוספים עליהם נעמוד בהמשך, אך ההפסדים המתמשכים וההון העצמי שהתכווץ אינם מאפשרים לרקוד על כל החתונות.

 

בהודעת הבהרה שהוציאה חברת "אלרן" לבורסה, מצטיירת תמונה אופטימית למדי לגבי המיזם הלוויני שיגיע לפי התוכנית העיסקית לאיזון תפעולי בשנת 2009.

כאמור, ל"מילומור סחר" עסקים נוספים ברומניה וביוגוסלביה הכוללים זיכיון על שיווק מכשירים סלולאריים של חברת סמסונג ונמכרים על ידי חברת הבתHAT . כמו כן בבעלותה רשת חנויות ארצית המוכרת ונותנת שרות לאביזרים סוללריים שונים. הרשת נמצאת בתהליך פיתוח מואץ וכוללת 60 חנויות בנקודות מפתח מרכזיות. עד סוף 2008 ייפתחו כ-200 סניפים שיכסו את כל רומניה, כמו כן קיימת תוכנית לחדור גם לתחומי יגוסלביה. מכירת המכשירים סלולאריים היא מנוע הצמיחה המרכזי והרווחי ביותר של החברה. היעד ל- 2008 הוא שיווק של כ-750,000 מכשירים חדשים.

לאחרונה השקיעה חברה הנקראת Oldlane מקבוצת Citi Group סכום לא מבוטל של כ-8 מליון יורו, לפי שווי חברה של 21 מליון יורו לפני הכסף ב-MCS  חברת הבת של "מילומור סחר" העוסקת במכירת הציוד הסלולארי.

 

ועכשיו לעיקר סדרות האג"ח:

ל"מילומור" סחר שתי סדרות אג"ח – א' וב'. גודלן של סדרות החוב  - א' – 39 מיליון שקל (בשוק הסדרה שווה 36 מיליון) וסדרה ב' -  48 מיליון שקל (שווי בשוק – 43 מיליון שקל). סה"כ חוב של 87 מיליון שקל 

סדרה א' הינה סדרה להמרה, אומנם כרגע ההמרה אינה רלוונטית (יחס המרה 3300, לעומת מחיר שוק של 1948) , בהקשר זה עליי לציין שמחזיקה גדולה בסדרה א' היא קבוצת אנליסט. עם זאת, מאז הדיווח אנליסט מימשה 750 אלף אגרות חוב ונותרה עם כ-10.5 מיליון אג"ח.

התשואה בסדרה זו – 12.5% ברוטו.

התקופה הממוצעת לפדיון הינה בת שנתיים ותשלומי הקרן (חמישה מועדים ) הראשון  ב-31 למאי 2008 , והאחרון ב-31 במאי 2012

התשואה בסדרה השנייה כ-13.8% ברוטו, המח"מ כ-2  שנים, והקרן משולמת ב-31 לנובמבר 2008 עד נובמבר 2011 (4 תשלומים זהים)  

 

השאלה הגדולה היא- מה ייגמר קודם, הכסף או הזמן? והשאלה הגדולה יותר  היא מה אמנון סלע מתכנן – האם הוא יכבד את החוב של החברה, או שיגיע להסדר מסוים עם בעלי החוב.

רישום לניוזלטר
מספר תגובות: 2
 2.  היא לא תוכל לשלם את החוב עדי 6/2/2008 19:13

 1.  למה להגיע להסדר? גיא המכונאי 6/2/2008 16:50

כתבות נוספות
כרית הביטחון של אימפקס
כמה זמן לא פרסמה אימפקס דו"חות כספיים ואיך זה קשור ...
20/5/2009 19:14
אבישי עובדיה
הצל שמאיים על פולישק
באלו אמות מידה פיננסיות לא עמדה פולישק, המייצרת בין היתר ...
11/12/2008 18:23
אבישי עובדיה
מה מלמדים המספרים של אפריקה מגורים על מחירי הדירות
הדוחות לרבעון הראשון של אחת מהחברות הגדולות בענף המגורים ...
4/6/2008 10:14
אבישי עובדיה
הבלון של כלל פיננסים
בכמה קנתה כלל פיננסים את אילנות דיסקונט, איך היא מצליחה ...
21/3/2008 6:46
אבישי עובדיה
דלק נדלן שווה......0
זה השווי בעקיפין שנותנים לחברה אנליסטים מבתי השקעות ...
16/3/2008 9:44
אבישי עובדיה
האם אפריקה יכולה ליפול
כמה באמת הפסידה אפריקה במחצית הראשונה ולמה זה לא מתבטא בדוח ...
28/9/2008 20:32
אבישי עובדיה
העסקה המוצלחת של בועז יונה
אין הכוונה לעסקת הטיעון שחתם יונה עם הפרקליטות, אלא לקרקע ...
18/6/2008 16:23
רון שטיינבלט
לעלות לסיבוב על האופנוע ?
מניית הארלי דיווידסון נפלה בשנה האחרונה מ-64 דולר לשפל של ...
5/6/2008 14:58
קובי ישעיהו
ליטו גרופ הולכת ומסתבכת
החברה דוחה שוב את פרסום הדוחות ל-2007; סכנת ההשעייה מהמסחר ...
18/4/2008 8:16
רון שטיינבלט
סטאר נייט - ההכנסות נרשמו, אבל הכסף לא התקבל
סטאר נייט מגדילה הכנסות, אבל עוברת להפסד; יש לה אמנם צבר ...
11/4/2008 6:54
אבישי עובדיה
תנאי שימוש
 

הכתבות באתר בורסה–פלוס הינן אינפורמטיביות בלבד, ואינן מהוות הצעה לקנייה או מכירה של מניות כלשהן.
כמו"כ אין לראות בכתבות תחליף לייעוץ אישי המתחשב בצרכיו ונתוניו האישיים של כל משקיע.

© כל הזכויות שמורות לבורסה-פלוס
האתר נבנה ועוצב ע"י shteeble.com