מה שאתם רואים זה כנראה עוד טוב ביחס למה שהולך להיות ברבעון הראשון היבש בהנפקות. אולי בגלל זה עזב או הועזב מנכ"ל החברה אליאב בר דוד, אולי זה גם קשור לכך שפועלים אי.בי.אי כבר לא ממש מובילה את צמרת חברות החיתום. כך או אחרת, המצב שם, בדומה לכל חברות החיתום, ממש לא מזהיר.

תחום הפעילות העיקרי של פועלים IBI, הוא ניהול הנפקות של חברות לציבור ולמשקיעים מוסדיים, המבקשים לגייס הון מהציבור. החברה מלווה את תהליכי ההכנה והתכנון של ההנפקות, ועוסקת בשיווק ניירות הערך המוצעים בהנפקות למשקיעים. החברה הוקמה בתור חברת בת של בית ההשקעות IBI בשנת 1993, ובשנת 2000 הפכה להיות חברה ציבורית. בשנת 2003 נכנסה לחברה פועלים שוקי הון, ומכאן שמה הנוכחי, פועלים IBI. בהתאם לחוק החיתום שנכנס לתוקף בתחילת 2007, הקטין בנק הפועלים את אחזקתו בחברה אל מתחת ל 20%.
לחברה 2 השקעות נוספות, אם כי שוליות ביחס לפעילות החיתום שלה: הראשונה הינה אחזקה של 49.9% בחברת אשל איגרות חוב, שהנפיקה 2 סדרות של איגרות חוב שקליות; השניה היא אחזקה של 36% בחברת GMF, חברה שהוקמה ביחד עם מריל לינץ' ועוסקת במתן מימון והלוואות ביניים לחברות שונות.

כחברה שעיקר פעילותה הינה בתחום ההנפקות, היא מושפעת מאוד ממצב שוק ההון בישראל. בשנים של גאות ישנם הרבה הנפקות, כפי שהיה בשנים 1993-4 שבהן החברה קמה, ובשנים של שפל, לעתים אין הנפקות בכלל, כפי שהיה בשנים 2002-2003. העליות בשווקים בשנים האחרונות, הביאו מספר רב של חברות להנפקה, ואת יריית הפתיחה בגל הנוכחי הובילה פועלים IBI, כאשר הנפיקה את חברת סולבר בפברואר 2004.

מ 2004 החלו להתבצע יותר ויותר הנפקות, כאשר פועלים IBI שלטה בשוק ללא עוררין. עם הגדלת היקף ההנפקות, הכנסות החברה גדלו משמעותית, ומניית החברה רשמה בפרק זמן של שנתיים וחצי, מתחילת 2005 ועד השיא באמצע שנת 2007, עלייה של 300%, לא כולל חלוקת דיבידנדים נדיבה לאורך הדרך. אלא שכאשר נגמרה הגאות בשוק ההון, כמות ההנפקות ירדה דרסטית, ואם במחצית הראשונה של 2007, יצאו אל הפועל 136 הנפקות בחצי השני של 2007, המספר הצטמק לפחות מחצי ועמד על 52.


ב 2006, הובילה פועלים IBI 42 הנפקות והייתה שותפה ב 16 הנפקות, שנת 2007 הייתה ללא ספק השנה של IBI בשוק החיתום. פועלים IBI הוביל 53 הנפקות (החתם הראשי), והיה שותף בניהול 21 הנפקות נוספות. סה"כ היקף הגיוס שהובילה פועלים IBI, היה 17.7 מליארד ₪, כ 38% מסך ההנפקות בשנת 2007. רק לשם קבלת קנה מידה, במקום השני, ניצב כלל פיננסים חיתום, אשר הוביל 37 הנפקות והשתתף בניהול 32 הנפקות נוספות בשנת 2007, וסה"כ היה שותף ב 22% מסך ההנפקות.

נוסף לירידות בשוק ההון בחצי השני של 2007, בעיות בתוך פועלים IBI לא תרמו לחברה.
רונן צלניר, יו"ר חברת החיתום ובעל מניות בחברה, לקה בליבו ועבר אישפוז בבית החולים, וקריסת חפציבה, שהחברה הייתה החתם הראשי בה, העלו טענות על כך שהחברה לא ביצעה את כל הבדיקות הנדרשות ממנה. את ההזדמנות ניצלה כלל פיננסים, ועל-אף ששוק ההנפקות התכווץ באופן משמעותי, היא לקחה ממנה את ההובלה.

ברבעון הראשון, נראה המצב עגום מתמיד. רוב ההנפקות שמבוצעות, הם של תעודות סל, או דרך תשקיפי מדף, והרצון של השוק לקלוט הנפקות חדשות של חברות נמוך ביותר. ייתכן שעל רקע זה הודיע מנכ"ל החברה, אליאב בר-דוד הודיע על התפטרותו, שתיכנס לתוקף בסוף החודש, אבל לא בטוח שזה מהלך יזום שלו.

מה הלאה?
בינתיים נראה שהשוק לא טעה, ומניית החברה ירדה ב 67% מהשיא שרשמה באמצע 2007. למעשה, המניה נמצאת קרוב מאוד לנקודה בה התחילה לזנק בשנת 2005.

ייתכן שנראה עוד ירידות שערים במניה, בהתאם למצב בשוק ההון, ואז התייצבות – עד הסייקל הבא.