המלצה אופטימית במיוחד סיפקה  לידר שוקי הון על טאואר (TSEM). ערן יעקובי, אנליסט וותיק התרשם מכנס המשקיעים שערכה החברה וסיכם את המלצתו בשורת המחץ שתפסה את כותרות כל האתרים הפיננסים – "משקיעים עם אורך רוח עשויים ליהנות מתשואה פנומנלית בעוד מספר חודשים.... למחיר היעד אין כרגע משמעות – מעל 100% אפסייד..."

זה הזכיר לנו המלצה אחרת, אולי עם מעט פחות ביטחון, אבל באותה הנימה – המלצת קנייה לטאואר שהוציאה לידר במאי אשתקד. מה קרה מאז? התרסקות!

אנחנו מקווים בשביל לידר שהם צודקים וזה באמת יכול להיות, אחרי הכל המניה סופגת מהלומות בוול-סטריט ומחירה התכווץ בשנה האחרונה ב-50% (אחרי התיקון בימים האחרונים) ל- 97 סנט המבטא שווי של 155 מיליון דולר. זה יכול להיות כי טאואר צומחת ומקטינה הפסדים; זה יכול להיות כי טאואר קנתה קווי ייצור והיא "משתלטת" עליהם יחסית מהר; זה יכול להיות כי טאואר היא שחקנית נישה והתחרות שם פרועה פחות. אבל, טאואר היא עסק חובות ענק, עסק מפסיד שימשיך לפי ההערכות להפסיד בשנתיים הבאות. נכון, הוא כבר מייצר מזומנים וצפוי להמשיך לייצר מזומנים וגם ה-Ebitda חיובי. אבל זה רק בגלל שאת ההשקעות הגדולות (בציוד) עשו כמובן בהתחלה. בעסקים כאלו ההשקעות בשלב הראשון הם ענקיות ורק לאחר זמן שקצב המכירות גדל נהנים מהפירות ומתזרימים נאים. אבל ההשקעות בציוד הם לא חד פעמיות. בתעשייה הסייקלית הזו מתישהו (כל כמה שנים) שוב חוזרים להשקיע בציוד. לכן, המבחן האמיתי של החברה הוא ברווח – שם מתבטא גם הציוד (דרך הפחת שנרשם עליו), להבדיל מהתזרים ולהבדיל מה-Ebitda ושם המצב עדיין רע. 

מעבר לכך, הלקוחות של טאואר לא מלקקות דבש – סנדיסק וצורן הלקוחות הגדולות הזהירו שהרבעון הראשון יהיה חלש, וזה עשוי להגיע (בדיליי מסוים) גם לטאואר.