מניות האנרגיה הסולארית הנסחרות בניו-יורק נחתכו בחודשים האחרונים בעשרות אחוזים, לאחר שב-2007 רשמו עליות של מאות אחוזים. חששות להאטה בקצב צמיחת הסקטור, פגיעה במרווחים, בעיות באספקת חומרי גלם, מיתון כלל עולמי שיפיל את מחירי הנפט ושאלות בנוגע ליעילות הטכנולוגיה עצמה לעומת טכנולוגיות אנרגיה אחרות, ביחד עם סיבות נוספות (כמו מימושי רווחים..) פגעו במניות המיגזר.

בימים האחרונים מורגש שינוי מגמה. באמצע השבוע דיווחנו על ההתעוררות בסקטור ואתמול נמשכה המגמה החיובית במרבית המניות, בניגוד לתנועת השוק כולו. כעת, כך זה נראה, נפלו מניות הסקטור לרמות אטרקטיביות למדי, כשהמכפילים שלהן נעים סביב 10-20 בדרך כלל, על סמך התחזיות ל-2008.

סולארפאן פאואר (SOLF) היא אחת המניות היותר אטרקטיביות בסקטור. את החברה הסינית חשפנו כאן לראשונה בתחילת חודש דצמבר אשתקד, לאחר שהחברה דיווחה על הכנסות של כ-101 מיליון דולר ברבעון השלישי, קפיצה של 312% לעומת הרבעון המקביל ב-2006 ועליה של 62% לעומת הרבעון הקודם. בשורה התחתונה רשמה אז החברה זינוק של 146% ברווח לעומת הרבעון המקביל ושל 190% ברווח לעומת הרבעון הקודם, לרמה של כ-8 מיליון דולר. הרווח הגולמי עמד על 16% לעומת 15.2% לעומת הרבעון השני ב-2007.

תגובת השוק לדוחות הייתה נהלבת. מניית חברת הסולאר הסינית זינקה אז מכ-15 דולר ל-40 דולר בפרק זמן קצר של כ-3 שבועות אולם לאחר מכן הגיעה קריסה והמניה נפלה מתחת ל-10 דולר לפני כשבוע. התנודתיות הגבוהה מדגישה את הסיכון הרב הגלום בהשקעה במניות הסולאר בכלל, ובמניות הסיניות בפרט. אבל, כידוע, היכן שיש סיכון גבוה קיים גם סיכוי.

אתמול, בכל אופן, פרסמה החברה דוח מצויין נוסף: קפיצה של 303% בהכנסות ל-987.8 מיליון יואן (כ-135.4 מיליון דולר) ברבעון האחרון ועליה של 125% ברווח הנקי ל-66.4 מיליון יואן (9.1 מיליון דולר). בתגובה, זינקה המניה ב-16.6% במחזור ענק למחיר של 13.36 דולר המשקף לה שווי שוק של כ-640 מיליון דולר.

החברה סיפקה פנלים סולארים בהיקף 28.1 מגהוואט ברבעון, כמעט פי 3 לעומת הרבעון המקביל. בשנת 2007 כולה סיפקה החברה 78.4 לוחות סולאריים בהיקף מגהוואט והיא צופה גידול לכ-160 מגהוואט ב-2008. 

המרווח הגולמי המשיך להשתפר, בעיקר על רקע עליה של כ-4% במחיר המכירה, ועמד על 17.7% ברבעון הרביעי לעומת 16.6% בשנת 2007 כולה.

בשנת 2007 כולה רשמה החברה הסינית גידול של כ-280% בהכנסות לכ-328 מיליון דולר וגידול של כ-40% ברווח הנקי ל-20.5 מיליון דולר.

הנהלת החברה צופה כי מחירי המכירה ב-2008 יהיו דומים לאלה של 2007 וכי הלחצים על שרשרת האספקה שלה יימשכו עקב לחצים בשוק הפוליסיליקון, חומר הגלם העיקרי שלה. באמצע 2008 צפויה תפוקת מפעלי החברה לגדול ב-120 מגהוואט לכ-360 מגהוואט.

בהנחה שהחברה תמכור לפחות לוחות בהיקף 160 מגהוואט השנה, הרווח הנקי צפוי להכפיל את עצמו, כלומר כ-70 מיליון דולר. כך שכעת מניית סולארפאן נסחרת כעת במכפיל של כ-9 על הרווח הצפוי ב-2008. גם אם נניח שחלק מההנחות לא יתממשו בסופו של דבר, הרי שהמכפיל הנוכחי של סולארפאן, הצפויה להמשיך לצמוח בקצב של לפחות 40%-50% בשנים הקרובות, הוא מאוד אטרקטיבי.

 מנגד, לא נשכח שמדובר בחברה סינית, לטוב ולרע. החברה פועלת בשוק ענק שצומח בקצבים מרשימים מאוד (גם שוק האנרגיה הסולארית וגם השוק הסיני) אבל קיים בו סיכון רב (טכנולוגי, גיאו-פוליטי, חומרי גלם ועוד..). התנודתיות הגבוהה במניה הזאת ובמניות הסולאר האחרות מלמדת על הסיכון הרב.

חברות נוספות בסקטור שנראות אטרקטיביות כעת, אם כי פחות מסולארפאן, הן רנה-סולה (סימבול SOL), שזינקה אתמול ב-21% במחזור גבוה, סאנטק (STP), יינגלי גרין אנרג'י (YGE) וג'יי.איי.סולאר (JASO).